第一章　证券投资分析概述第二章　有价证券的投资价值分析与估值方法　　第一节　证券估值基本原理(2010年新增小节)　　第二节　债券估值分析　　一、债券估价原理(新改编部分)　　债券估值的基本原理就是现金流贴现。债券投资者持有债券，会获得利息和本金偿付。把现金流入用适当的贴现率进行贴现并求和，就可得到债券的理论价格。　　(一)债券现金流的确定　　1.债券的面值和票面利率。　　2.计付息间隔。　　3.债券的嵌入式期权条款。　　4.债券的税收待遇。　　5.其他因素。　　(二)债券贴现率的确定　　债券的贴现率是投资者对该债券要求的最低回报率，也叫必要回报率：　　债券必要回报率=真实无风险利率+预期通胀率+风险溢价　　1.真实无风险收益率，真实资本的无风险利率，理论上由社会资本平均回报率决定。　　2.预期通胀率。　　3.风险溢价。风险补偿。债券投资的主要风险因素包括违约风险(信用风险)、流动性风险、汇率风险。　　投资学中，真实无风险利率+预期通胀率=无风险收益率，一般用相同期限零息国债的到期收益率来近似表示。　　二、债券报价与实付价格(新改编部分)　　(一)报价形式　　交易中，报价是每100元面值债券的价格，报价方式：　　1.全价报价。　　2.净价报价。　　(二)利息计算　　注意全年天数和利息累计天数的计算　　1.短期债券。通常全年天数定为360天，半年180天。利息累积天数则分为按实际天数(ACT，全称是Actual)计算和按每月30天计算两种。　　例2-1(一定要看懂)　　2.中长期附息债券　　全年天数有的定为实际全年天数，也有定为365天。累计利息天数也分为实际天数和每月30天两种计算。　　我国交易所市场对附息债券的计息规定是，全年天数统一按365天计算;利息累积天数规则是“按实际天数计算，算头不算尾、闰年2月29日不计息”。　　例2-2(一定要看懂)　　3.贴现式债券　　我国目前对于贴现发行的零息债券按照实际天数计算累积利息。闰年2月29日也计利息。公式为：　　应计利息额=(到期总付额—发行价格)/(起息日至到期日的天数)*起息日至结算日的天数　　例2-3(一定要看懂)